В марте я каялся, что последние пять лет мой ежегодный экономический прогноз оказывается пессимистичнее жизни. Я жду худшего, а получается бодрее. Тогда же я дал долгосрочную оценку - рост на плато, процента полтора в год на горизонте десятилетия. Год заканчивается, пора делать прогноз на 2027-й. И на этот раз я решил не перестраховываться. Поизучать разное решил. В чудеса я не верю, а вот натравить клода на цифры мне показалось разумным. Ну а что, все же так делают. И как-то эти цифры получились лучше, чем если просто слушать новости. Вообще, в прогнозах меня всегда веселит, что они как бы из прошлого. Год был тяжелый, значит, и следующий будет тяжелым. А экономика же так не работает. Она живет циклами, и самый тяжелый год цикла обычно и есть тот, после которого начинается разворот.
Начну с прогноза, только цифры, сухо. Рост в 2026 году получается совсем скромный, от 0,6% до 1% в зависимости от того, кого читать. Инфляция к концу года выходит около 7%, ставка ЦБ - 14%. Безработица держится на историческом минимуме, около 2,3%. Прогнозы на 2027 год у уважаемых организаций лежат в коридоре от 0,7% у Всемирного банка и 0,9% у МВФ до 1,4% у Минэкономразвития и 1,5-2,5% у Центробанка. Заметьте, почти все эти цифры за последние полгода только снижали. А я же жду рост ВВП около 2%, может, даже чуть выше. Инфляцию на конец года - около 4,5%. Ставку ЦБ к декабрю 2027 - в районе 10%. Рубль - 85-90 за доллар, то есть мягкое ослабление. Реальные зарплаты вырастут процента на два, а безработица так и останется ниже 3%. Все, с прогнозом закончил.
Почему я выше консенсуса? Потому что 2026 год был годом охлаждения, и охлаждения намеренного. Экономику остужали ставкой, и она таки остыла. Но у этого есть обратная сторона, о которой стоит подумать. Два года высокой ставки накопили огромный отложенный спрос. Бизнес не брал кредиты, не строил, не обновлял оборудование, люди не брали ипотеку (почти) и складывали деньги на депозиты (до копейки). Эти деньги никуда не делись. Они просто ждут. Думаю, что это самый недооцененный фактор следующего года. И как только ставка пойдет вниз, а инфляция подтвердит, что ее действительно забороли, этот спрос начнет разворачиваться. Причем начнет не в конце года, а раньше, потому что рынок обычно бежит впереди решений регулятора. Плюс низкая база. Расти на два процента после года почти нулевого роста - не достижение. Это возврат к нормальному ходу вещей.
Что может пойти не так? Да много что. Инфляция может оказаться упрямее, тарифы и налоги ее разгоняют, и тогда ЦБ будет держать ставку дольше. Нефть может подешеветь, а с 2027 года бюджет и так считают по более низкой цене отсечения. Рабочих рук по-прежнему не хватает, и это основной потолок роста. Но вот что интересно: дефицит людей - это проблема роста, а не спада. Экономике, которой некуда девать работников, хуже. А экономике, которой не хватает рук, приходится вкладываться в производительность. Это медленно и дорого, зато такой рост потом не сдувается. Для бизнеса вывод простой. Пересидеть высокую ставку осталось недолго, и тот, кто подготовит проекты сейчас, первым возьмет деньги, когда они подешевеют. Про ИИшку писать не буду, вы и так все поняли.
Почему вообще стоит создавать оптимистичный прогноз, когда все пишут осторожные и порой алармистские? Потому что осторожный прогноз ничего не стоит - он угадывает только тогда, когда ничего не происходит. В марте я вот тоже сомневался. Пять лет подряд я ошибался в одну сторону, в сторону пессимизма, и каждый раз радовался, что ошибся. В этот раз попробую ошибиться в другую, а заодно проверю, не стала ли осторожность у меня привычкой вместо рационального анализа. Если через год окажется, что я снова был слишком осторожен, - тем лучше. А если слишком оптимистичен, напомните мне об этом посте в середине ноября 2027-го.